Altın Analizi- Enflasyon Çelişkisi- Değişen Denklem

Daha önce ilk kez Altın 1340'ı geçtiğinde bir analizimi paylaşmıştım. 1330'un üzerinde kalıcı olunursa uzun vade hedefin fibo direnci olan 1420 olabileceğini söylerken, kısa vadede ilk ana direnç olan 1340-1350 civarındaki dirençten geri dönebileceğini aktarmıştım. Altın 1350 direncini ilk etapta aşamayıp beklediğimden daha fazla düştü. Ancak bu düşüş yükseliş adına özellikle teknik analistlerin çok hoşuna giden ters omuz baş omuz (TOBO) denen formasyona neden oldu. Ancak hiçbir teknik formasyon temel verilerden bağımsız olarak hareket edemez, etmemeli..

Gelecekte oluşması muhtemel riskler arttıkça güvenli liman özelliğini taşıyan yatırım araçlarına talebin artması beklenir. Son zamanlarda bu özelliğinin kalmadığı iddia edilse de hala genel kanı Altın'ın zor zamanlarda ve olağan üstü durumlarda yatırım yapılacak ilk enstrüman olduğu yönündedir. 

Şimdi sizinle zannımca ironik olan bir durumu paylaşmak isterim. Altın uzunca bir süredir ABD'deki özellikle istihdam ve enflasyona bağlı verilerin kötü gelmesinden olumlu (yukarı yönlü) etkilenmekteydi. Çünkü veriler kötü geldikçe FED 85 milyar dolarlık tahvil alımına devam edecekti. FED'in tahvil alımına devam etmesi ya da kaba tabiriyle para basması ve de genişlemeci politikalara devam etmesi ise ileride küresel enflasyonun daha da artacağı anlamına geldiğinden Altın'a olan talebi arttırıyordu. Peki FED parayı neden basıyor? Enflasyonu arttırmak için (evet enflasyon sebep değil bir sonuç aslında ama Altın için bizi sonuç ilgilendiriyor) ... Yani Altın enflasyona bağlı hareket ediyorsa bir yerde bir terslik vardı. Çünkü ortada iki denklem, ve enflasyon yönlü tek sonuç vardı ama Altın ikisinden birini seçmek zorundaydı.. Yani

1. Denklem: FED para bastıkça enflasyon çıkacak (sonuç: Altın yükselmeli),

2. Denklem: Enflasyon yükselirse FED para basmayacak (sonuç: Altın yükselmeli) 

...ERROR...ERROR...

Tekrar ediyorum arada bir çok denklem ve değişken var ama dediğim gibi sonuca odaklı bir yazı bu ve unutulmamalıdır ki her konuda sonsuz değişken vardır ve hiçbirine önemsiz diyemezsiniz ve hiç birini kesin bir şekilde bilemezsiniz. Bunu ben değil bilim söylüyor. 

Şimdiye kadar Altın, FED'in tahvil alımına bağlı yaratması muhtemel enflasyona göre (1.denklem) fiyatlanıyor gibiydi. Ancak son veriler sonrası yaşanan ABES (!) durum denklemin ikinci kısmının aktifleşmiş olabileceğini gösteriyor. 

Yani ABD'de tahvil alımı artık azalsa da kalıcı bir enflasyonun endüstriye enjekte edildiğine piyasa inanmaya başlamış olabilir. Bu bir önceki BIST için Alım önerdiğim yazı ile de örtüşmekte. Çünkü piyasadaki son dalgalanma aynı zamanda şu anlama da geliyor: "Tahvil alımı yeterince fiyatlandı."

Sonsuz varsayımların bizi tek doğruya götürdüğü şanslı bir hayatın bizlerin olması dileğiyle.. 

15 Ağustos'taki Sert Dalgalanma Üzerine-Eur/USD- Avrupa ve Küresel piyasalar

Eur/USD
Dün birçok tarafta olduğu gibi Eur/USD tarafında da dalgalı ve
bir o kadar da şaşırtıcı hareketlenmeler yaşandı. ABD'de olumlu gelen veriler
tahvil alımını azaltıcı yönde beklentileri güçlendirdiğinden tahmin edileceği
gibi doları kuvvetlendirdi ve parite 1.3200'ye kadar geriledi. Ancak sonrasında
ters yönde pozisyonlar emtia piyasalarının birçoğunda olduğu gibi Eur/Usd paritesinde
de alınmaya başlandı. DXY dolar endeksinde 82.0 direnci kırılmadıkça parite
için de yukarı yönlü beklentinin devam etmesi gerektiği kanaatindeyim. Dün
teknik anlamda bu direncin de gücünü gösterdiği bir gün oldu. 82'ye kadar
yaklaşşa da yükseliş, buradan 81'e doğru gevşeme oldu. Parite de 1.3200 den
destek alıp 1.3340'a yükseldi. Dün yaşanan tüm bu olaylar göz önüne alındığında
paritenin 1.3400 hedefinin daha da güçlendiğini düşünüyorum. Günün şuan ki
saatlerine kadar pariteye baktığımızda 1.3340 civarında, DXY dolar endeksinin
de 81.3 civarında yatay seyir izlediğini görebiliriz.
 Avrupa Referanslı Küresel Piyasalar





 Dün Avrupa tarafında açıklanan tek önemli veri İngiltere
perakende satışlarıydı. Yıllık ve çeyreklik olarak beklentileri aşan veriler,
ABD tarafından gelen iyi verilerin gölgesinde kaldı. ABD de enflasyonun
beklentileri karşılaması ve istihdamın beklenenden daha hızlı
iyileşmesi Avrupa piyasaları tarafından hoş karşılanmadı. Hisse senedi
borsalarında %1'e yaklaşan kayıplar gözlenirken, asıl şaşırtıcı olan ise
iyileşen ekonomik görünüme rağmen ABD borsalarında da %1'in üzerinde kayıplar
yaşanmasıydı. Çünkü piyasada son oluşan algı ABD verilerinin artık ABD
borsalarını zirveye taşıdığı yönündeydi. Dün
bu anlamda da bazı tabuların yıkıldığı bir gün oldu. ABD 10 yıllıkları ise 2.80'i gördü ve
artık %3 seviyelerini görmemize çok kalmadı. Çünkü grafikte de görebileceğiniz
önemli seviyenin aşıldığı söylenebilir. Ancak "Boğa Tuzağı"
olmadığından emin olmak lazım. Malum
bu aralar piyasalar tuzaklarla dolu. 
Avrupa borsalarında senet bazlı da sert düşüşler yaşandı. Düşük
kar açıklayan bazı önemli şirketler %3'ün üzerinde düşüş yaşarken, Mısır'la
ticari ilişkilerde bulunan şirketlerde kayıplar daha fazlaydı. Mısır'daki
olaylar giderek daha da derinleştiğinden petrol fiyatları yükselmekte ve
küresel bozulmayı desteklemektedir. Dün tahvil alımının azaltılacağı
endişelerine ek olarak ABD dahil neredeyse tüm borsaların kayıplar yaşamasının
altındaki nedenlerden biri de saydığımız faktörler
olabilir.  Mısır'daki olayların Altın ve Petrol üzerindeki olası etkileri üzerine
Twitter hesabımdan bugün paylaştığım 5 maddelik argümanları da buraya not düşmek
isterim:




1)Eğer #Altın ve #petrol gerçektn #Mısır'daki olaylardan etkileniyorsa,#islam alemi için çok önemli olan #Cuma gününde(bugün),çıkış
yaşamalı
 

2)Müslüman kardeşler önderliğinde sokakları
bırakmayan #darbe karşıtları ve
öldürmeyi kendinde hak gören ve bunun için güvenlik güçlerine teşekkür dahi
eden bir yönetim kadrosundan bahsediyoruz.
 

3)Bugün #Cuma namazından sonra
ve son katliamın da etkisiyle gösteriler daha kalabalık daha şiddetli
protestolar altında devam edecektir.
 

4)Hatta öbek öbek toplanmış Mısırlılar bazı devlet
dairelerine de yürüyecektir. Hükümetin ise müdahalesi ne yazık ki kaçınılmazdır
 

5)Tüm bu şartlar düşünüldüğünde eğer #Altın ve #petrol #Mısır dan etkileniyorsa
çıkış yaşamalı..
 

Ayrıca Avrupa tarafında unutulmaması gereken bir diğer konu da
son dönemde ciddi toparlanma emarelerinin olduğu ve bu durumun Stoxx Europe 600
endeksini %10un üzerinde değerlendirdiğidir. Dolayısıyla dünkü riskler
Avrupa'ya yatırım yapan yatırımcılar tarafından kolaylıkla satılmış olabilir.
Yani bir nevi olası riskler göz önünde bulundurulup kar satışları yapılmış
olabilir.
 

































































Risklerin daim olduğu hayatta, tuzaklara girmeden, insanlar
ölmeden, borsalar düşmeden kazanmak dileğiyle...

Borsa da Yeşil Işık yandı "AL"

Uzun aradan sonra daha olumlu bir senaryoyu nihayet paylaşmanın mutluluğunu yaşıyorum. 78000'e doğru yaşadığımız son yalancı baharın ardından tekrar eski ve önemli seviye olan 73000'e geri dönmüş bulunuyoruz. 74400 bir kaç kez test edilse de bu yükselişler bayram öncesi cılız kaldı ve hacimsiz işlemler yükselişin altını dolduramadı. Ancak son söyleyeceğimi önceden söylemek istiyorum; "Bayramdan sonra orta vadede coşabiliriz". 

Aslında bakarsanız temel senaryomuzda büyük değişiklikler yok. Daha doğrusu borsamızı omuzlayabilecek bir hikaye aradığınızda bulmakta zorlanabilirsiniz. ABD Eylül'de tahvil alımlarını büyük ihtimalle aylık 85 milyar dolardan aşağıya çekecek. FED yönlü riskler hala mevcut. 

Ancak bu noktada şu soruyu sormak istiyorum: Deprem riski taşıyan bir evin değerinin Deprem öncesi 93.500 USD olduğunu düşünün. Deprem sonrası hasar gören evin talibi azalacaktır. Depremden dolayı psikolojisi bozulmuş ev sahibi evini satmak istesin ve açık ihale usülü bu satışın aylarca sürdüğünü varsayalım. Gelen en yüksek teklif: 80.000 USD; en düşük teklif: 70.000 USD.. Siz bu evi şuan 73500 USD'ye alır mıydınız?

Borsamızın durumu tam da buna benziyor ve aslında cevabını aradığımız soru bu kadar zor. Eminim hepimiz evin durumu, hasarın derecesi, uzmanların bir sonraki depremin acaba ne zaman geleceğini düşünüyor oldukları, hangi semtte olduğu ve semtin gelecekte nasıl bir potansiyel taşıdığı gibi türlü türlü soruları kendimize sorduk. Bazen borsa çok soyut düşünülür ve sorulması gereken sorular sorulmadan ciddi yatırım yapılır.

Benim uzun zamandır bu soruya cevabım "orta vadede henüz alım yapmam" şeklindeydi. (Verdiğim vadelere dikkat edilmesi gerektiği kanısındayım. Çünkü bundan önceki yazılarımda 73000'den 78000'e giden süreçte kısa vadede yükseliş beklediğimi belirtmiştim ancak uzun vadede temel senaryomun hala yükselişi desteklemediğini yazdım.) Ancak artık yükseliş için zeminin yavaş yavaş oluştuğunu gözlemliyorum. 93500'den sonra borsamızda tam bir kaos yaşadık anlamlı anlamsız sert satışlar gerçekleşti. Zaten kaos teoreminde de düzensizlik (aynı zamanda bir düzen) ve dengesizlik (aynı zamanda denge) vardır. Ancak bu dengesizliğin borsada çok uzun sürmemesi ve belli safların tutulması beklenir. Buna rağmen kırılgan olan ekonomimizin katkılarıyla bu dengesizliği dibine kadar doya doya yaşadık ve bence olması gerekenden daha fazla Al-Sat yaptık. Grafikte yatay giden borsanın yön bulmakta zorlandığını görebilirsiniz. Yaşanan süreçte bir çok olumsuzluklar hem küresel hemde iç pazarda yaşandı ancak buna rağmen 70.000'in aşağısına inilmedi. Çift hanelere yaklaşan gösterge faiz, siyasi gerginlikler, FED (Bernanke)'den bence net tavırlarla küresel likiditenin kısılacağı beklentisi, iyileşen ABD istihdamı (%7.4), 2 TL'ye yaklaşan Dolar/TL, güven veremeyen TCMB politikaları, 2.70'i aşan ABD 10 yıllıkları ve daha sayamadığım sizin aklınıza gelen bir çok olumsuzluklar... Eee daha ne olabilir???

Tüm bu olumsuzlukların artık fiyatlandığını düşünüyorum. Üstelik İngiltere önderliğinde toparlanan Avrupa da cabası. Asya'ya değinmek istemiyorum, o hala tam bir kapalı kutu. Size ipucu olması sebebiyle bankaların her yıl sonundaki ve carı fiyattan F/K'larını da veriyorum. Normalde lineer olarak verilmesi gerektiğinin farkındayım grafiğin, şuan ki süreksiz olan grafiği dediğim gibi sadece ipucu olması sebebiyle veriyorum. Banka F/K ları ile ilgili çok daha ayrıntılı analizler yapmaktayım ve bunun çok önemli olduğunu düşünüyorum.  Şuanki sonuçlar ise alım için fırsat olduğunu söylemekte.. 

Bundan sonra yazacaklarım da en az yukarıda yazdıklarım kadar önemli. Disiplinsiz davranılması durumunda çok büyük kayıplar yaşayabilirsiniz. Borsa şuan 73500 civarında 

YEŞİL IŞIK: Yükseliş başlayacak +73500

SARI IŞIK: Dikkatli ve hazırlıklı olunmalı 70000-72000

Kırmızı IŞIK: -70000 Stoplar mutlaka çalışmalı ve önce 68000, sonra 65000 ve hatta sertleşirse satışlar yeni dip olarak 60000 görülebilir.

Kendi kazanımlarımızın başkalarının kaybına sebep vermemesi dileğiyle..

Döviz Yükümlülüğü Olan Her Firma Zarar Yazmaz

Kurlarda aşırı oynaklık olunca bir anda gözler net yabancı para pozisyonu fazla olan şirketlere döndü. Basında, orada, burada bir çoğumuz kurların aşırı yükselmesinden ciddi zararlar yazacak yada sağlam kambiyo karları yazacak firmaları okuduk. Ancak gözden kaçan bir noktanın olduğunu fark ettim ve bu yazıyı o yüzden yayınlama ihtiyacı hissettim.

Ya şirket "HEDGING" yapıyorsa?

Şirketler ya da kişiler kur oynaklıklarına karşı korunma sağlayabilmek adına Vadeli işlemler piyasasında ters pozisyon alabilmektedirler. Yani kişi ya da kurumlar kurlar yükseldiğinde eğer zarar yazacaksa, o zaman vadeli işlem borsasında ilgili senetten alışa (long position) oynayabilmektedir. Şimdi bunu olası bir hikaye yazarak aktarmaya çalışim...

Hikayeyi daha ilginç, gerçekçi ve anlaşılır kılabilmek adına kurlar üzerinden değil pamuk üzerinden vakayı ele alalım...

E&T firması tekstil sektöründe faaliyet göstermekte olsun.  Adı anılan firma yaz sezonunun yaklaşmasıyla beraber ürün çeşitlerini ve üretim hacmini artırmayı planlamakta. Bu kapsamda ürettikleri projeksiyonlar 16 Ağustos tarihinde 50 ton pamuğa ihtiyaçları olacağı yönünde. Ancak firmanın satın alma birimi o tarihteki pamuk fiyatlarının, bugünkü (01 Ağustos) spot fiyatlardan yüksek olacağını öngörmekte ve durumu finans departmanı ile paylaşmaktadır.

Firmanın finans yöneticisi bu amaç doğrultusunda vadeli işlemler ve opsiyonlar borsasında (VOB) 16 Ağustos 2013 tarihinde 401F_CMCOT0813 kodlu Ege Standart 1 Baz Kalite Pamuk kontratı satın alarak (long), pamuk fiyatlarında gerçekleşecek  fiyat riskine karşı (yukarı yönlü risk)  koruma sağlamak istemiştir. Yani Fiyatların yukarı çıkması VOB’da kar, spot piyasada zarara neden olacak ve eğer doğru bir miktar satın alınmışsa nötrleşme sağlanacaktır. Satın alınan kontratın fiyatı 4,200 TL/kg’dır. Aynı tarihte spot fiyatı ise 3,500 TL/kg den işlem görmektedir. 16 Ağustos 2013 tarihi geldiğinde satın alma departmanının beklentileri gerçekle miş ve pamuk emtiasının spot fiyatı 3,600 TL/kg’a yükselmiş, 401F_CMCOT0813 kodl Ege Standart 1 Baz kalite Pamuk sözleşmesi ise VOB’da 4,270 TL/kg den işlem görmektedir.Bu durumda E&T Tekstil firmasının kar/zarar durumunu ve ne oranda korunma sağlayabildiğini hesaplayalım.

Öncelikle 50 ton pamuk stoku yapacak olan firmanın azami korunma oranı sağlayabilmesi için kaç adet sözleşme aldığını bulmalıyız.

Sözleşme Büyüklüğü: 1.000 kg (1 ton)

Stok için alınacak stok miktarı: 50.000 kg (50 ton)

50 ton / 1 ton = 50 adet

sözleşme satın alınmıştır. Aracı kuruma yatırılan teminat tutarı:

50*240=12.000 TL’dir.

				Spot			Vadeli
01.Ağustos.2013		50.000kg*3,500=175.000 TL				50adet*1.000*4,200=210.000 TL
16.Ağustos.2013		50.000kg*3,600=180.000 TL				50adet*1.000*4,280=214.000 TL
		175.000-180.000=-5.000 TL zarar				214.00-210.000=4.000 TL kar

Vadeli işlemde bir kazanç oluştuğundan vergi yükümlülüğü doğacak, ayrıca aracı kuruma ödenen komisyon sonucu işlem maliyeti kazançtan indirilmek durumunda kalınacaktır. Ancak fazla kafa karışıklılığı yaratmamak için bunları yok kabul edeceğiz.

Sonuç olarak sadece; -5.000 TL + 4000 TL = -1.000  TL zarar 

yazılacaktır. Dolayısıyla 4000/5000=%80’lik korunma oranı (Hedging Ratio) sağlanmıştır.

BIST100 - Kötü Senaryo

Bugün BIST100’e biraz farklı açıdan bakalım istedim. Yukarıdaki grafik BIST100’ün dolar bazında logaritmik olarak performansını göstermektedir. Dolar bazında bakmamızın sebebi özellikle Dolar/TL’nin istikrarsız olduğu dönemlerde daha güvenilir analizler sunmasıdır. Logaritmik olarak bakmamızın sebebi ise; bir grafik çok geniş perspektiften incelendiğinde logaritmik bakış açısının daha ayrıntılı olmasından kaynaklanıyor. Eğer Lineer inceleseydik (ki diğer tüm grafikler hep lineer olarak incelenmiştir ve genelde bu piyasada gördüğünüz grafiklerin %95’i lineer grafiklerdir) o zaman geçmişte yaşanan sert iniş ve çıkışların etkisini göremeyebilirdik.

Yukarıdaki grafik çok şey ifade ediyor aslında. Mavi dolgulu çemberler Dolar bazlı tarihi direnç noktalarını gösteriyor. Üçlü zirvenin ilkinde BIST100 50.000 dolardan 12.000 dolara kadar iniyor. Yani borsa kazançların %76’sını sadece 1 senede geri alıyor. Ne büyük travma!.. Burada bu denli büyük bir kaybın olmasını 2008’deki tarihi krizin körüklediğini vurgulamak gerekir. Ancak bir daha yaşanmayacağını garantileyebilecek biri var mı? Öyleyse şunu dinleyin; önümüzde 3 ay, önümüzdeki 3 yıl yada 7 yıl içinde benzer bir kriz mutlaka olacaktır (Peter Lynch’e saygılar).

Gelelim 2.mavi dolguya.. 2010’nun son ayları… Yine başka bir coşku... Dolar bazında 50.000’lerdeyiz. Herkes bu seviyenin kırılmasını beklerken, gariptir yine tam 1 yılda 27000’lerde dibi görüyoruz. Borsada düşüş %46’yı buluyor. %50’ye varan her düşüşte yalancı baharların yaşandığına da dikkat etmenizi isterim.

3. mavi dolgu ise son hikayemiz. Bunu çok ayrıntılı anlatmaya gerek yok, anılarımız hala çok taze. TL bazında 100.000’i geçeceğimizi söyleyen ne de çok kişi vardı. Çok şükür onlardan biri olmadım. Dolar bazında tarihi direnç, sadece 2. yatırım yapılabilir notunun gelmesiyle kırılamazdı. Üstelik 2.yatırım yapılabilir notunu alan ülke borsalarının düşüşe geçtiği bilinmesine rağmen. Grafikte sarı kesikli çizgi şuan ki seviyemizi gösteriyor.

Tarihi direncin ardından %25 düştük (ilk zirvede kayıp %75, ikincide %45 idi). %25 ciddi bir oran. Sarı kesikli çizginin denk geldiği 35000-37000 seviyesinin ne kadar ÖNEMLİ bir DESTEK olduğuna dikkatinizi çekmek isterim. Kötü senaryoda, eğer kırılırsa satışların nasıl sertleşeceğini tahmin etmemiz kolay olsa gerek. Önce 32000, sonrasında 29000 destekleri gündeme gelecektir. Bu da TL bazında önce 8.000 puanlık (yaklaşık 65000) bir düşüşü sonrasında ek olarak 6.000 puanlık (yaklaşık 60.000) bir düşüşü daha gündeme getirecektir.

93500’de iken tüm pozisyonlarımı kapatıp kırılıp kırılmayacağını beklemek ile geçmişti zamanım. Zaten kırılırsa en fazla birkaç bin puanlık kardan olurdum. Her zaman belli riskleri göze almak zorundasınızdır.  Sonrasında trene binmekten korkmamalıyız. Şuan da ise durum biraz daha riskli. Çünkü destekte beklemek daha güçlü bir psikoloji ve sabır ister. Kırılmasını beklersiniz. Kırılırsa ve eğer siz nakitteyseniz en mutlu sizsiniz, hissedeyseniz Vay Halinize!..

Son söz olarak; ben henüz Borsamızı zirveye taşıyacak hikaye göremiyorum. Aksine çok ciddi sorunlarımız var. Daha önceki analizlerimde vurgulamıştım (TCMB’nin faiz arttırmak yerine Döviz satım ihaleleri düzenlemesini eleştirdiğim yazıda bulabilirsiniz http://ekonofinans.blogspot.com/2013/07/baska-tcmb-yok.html?m=1 

Altın Analizi-ALTIN ORAN

Bu yazımda son dönemde toparlanma çabaları içinde olan ve eski günlerine geri dönüş sinyalleri veren Altın ile ilgili dikkatimi çekenleri aktarmaya çalışacağım. Dün yukarıdaki grafiği ilk kez Twitter hesabım üzerinden paylaşmıştım ve 1330’da bulunan %23.6 fibo direncine vurgu yapmıştım. Öncesinde Altında Fibonacci düzelme seviyelerinin ne denli mükemmel çalıştığına dikkatinizi çekmek isterim. Fibonacci benim de bir Matematikçi olarak özel olarak ilgimi çeken büyüleyici bir orandır. Bilmeyenler için internetten araştırmalarını ve “Altın Oran” olarak lanse edilen 1.618 seviyesinin gizemini öğrenmelerini tavsiye ederim. Doğada, insan vücüdünda, Mısır piramitlerinde vb sürekli karşılaşılan bir mucize gibidir. Altın için Altın Oran kullanmak da hep ironik gelmiştir bana.

1330 doların üzerinde kalıcı olduğu sürece hedef 1420 olduğu grafikten de açıkça görülebiliyor. Gram/TL olarak merak edenler için şuan gramı 80-82 TL olan Altının bu durumda 85-86 TL’ye çıkması beklenebilir. Temel veriler de Altın’da olası yükselişi destekliyor. FED Başkanı Bernanke son dönemlerde tahvil alım programının hemen sonlanmayabileceğine ve gerekirse arttırılabileceğine piyasayı inandırmaya çalışıyor. Tahvil alımının devam etmesi küresel enflasyonu arttırabileceğinden Altına olan talebin artması bekleniyor. Tahvil alımının devam edip etmeyeceği, kısa ve uzun vadede nasıl sonuçlar doğurabileceği ayrıca bir tartışma konusudur ancak burada ayrıntılı olarak değinmeyeceğim. Daha önceki yazılarımda bu konudaki görüşlerimi bulabilirsiniz. 

Dün 1330’da zorlanma yaşansa da gece saatlerinde ve bu sabah Altın’ın 1350’ye doğru hamle yaptığını görüyoruz. Ara dirençlerde Altın elbet zorlanacaktır ki orta vadeli ana dirençlerden biri de 1340-1350 aralığına denk gelmektedir. Dolayısıyla 1348’e kadar yükselen Altının buradan bir müddet gevşemesi beklenebilir. Ancak dün de değindiğim üzere Altında takip edilmesi gereken artık 1330 direncinin üzerinde kalıcı olup olmayacağıdır.  

Geçen hafta sonunda Altın 1300 direncini zorlarken, haftalık grafiklerde (yandaki grafikten inceleyebilirsiniz) özellikle dipte görülen sabah yıldızı görünümü ciddi bir sinyal olarak karşımıza çıkmıştı. Nitekim 1300’de bulunan direncin de kırılmasıyla yeni haftaya Altın’daki inanılmaz yükselişle başladık. Özellikle bu görünüm de 1420 yolculuğunu desteklemektedir.

Kısa vadede de bakıldığında saatlik grafiklerde 50 saatlik ve 200 saatlik hareketli ortalamalar sırasıyla 1330 ve 1300 civarında destek konumunda. Çift dipten çekilen trend ise 1275 seviyesine denk gelmekte. Olası düşüşler de belirttiğim seviyeler önem kazanacaktır. Özellikle 1330’un aşağısına geri sarkmalarda satışların sertleştiğine de şahit olabiliriz.

ABD İşsizlik Verileri Üzerine

Yukarıdaki grafik konuyla pek ilgisi olmayanlara çok bir şey ifade etmiyor olabilir. Ancak yazımın devamını okudukça grafik inanın size de çok şey ifade edecektir.

Bu aralar ABD işsizlik verileriyle yatıp aynı verilerle kalkıyoruz. Yemeden içmeden kesildik... ABD'liler iş bulamasın diye dua edenler dahi var... Neden mi? Ekonomiyle yakından ilgilenenler bilirler. Rüyalarımızın erkeği diye artık üzerine espiriler yapılan FED Başkanı Ben Bernanke tahvil alım programını ABD'deki işsizlik verilerinin iyileşmesine bağladı. Yani veriler kötü geldikçe, piyasaya para sürmeye devam kararı alındı. Bunun anlamı şu: 

ABD'liler iş bulamaz => ABD para sürmeye devam eder => Bol ve ucuz para çoğunlukla gelişmekte olan ülkelere kayar => Borsa yukarı, DXY Dolar endeksi aşağı, Altın yukarı ...

Genel işleyişi yukarda kabaca özetlemeye çalıştım. En azından verilerin nasıl takip edilmesi gerektiği ve bu verilerin kabaca nasıl sonuçlar doğurabileceğini bilmemizde fayda görüyorum. Konu hakkında çok fikri olmayanların yukarıdaki işleyişi bir yere not etmeleri yararlarına olacaktır. 

Bugün bu yazıyı konu almamdaki sebep ise biraz daha farklı. FED başkanları ısrarlı bir şekilde herkesin söylenenleri yanlış yorumladığını vurguluyor ve piyasaları buna ikna etmeye çalışıyor. Güya tahvil alımının bu yılın sonlarıda azalması ve 2014 ortalarında sonlanması için verilerin iyi gelmesi gerekiyor ve hatta kötü gelen işsizlik verileri sonucunda tahvil alımları arttırılabilirmiş. Şuan %7.60 olan işsizlik oranının %7.0 ye düşmesi hedefleniyor. Aslında %6.50 ana hedef ancak ilk etapta %7 yeterli görülecek. Tabi mortgage kredilerinin iyileşmesi, enflasyonda %2 ye yakın bir oran da ayrıca takip edilecek veriler olacak ancak bunlar istihdam verileri kadar önemli değil. 

Şuan yukarıdaki grafiğin daha anlam kazanmış olması gerekiyor. Birçoğumuz 2009'dan beri bu denli hızlı bir iyileşme olduğunun farkında bile değildik belkide. Bazen veriler o kadar sıklıkla gelir ki detaylarla uğraşırken büyük resmi kaçırıveririz. Böylesine bir düşüş trendini bilançosu çok kuvvetli herhangi bir hissede görsek bırakın yatırım yapmayı, yaklaşmaya bile korkarız. Ortada bir başarı hikayesi olduğu açık. Şimdi hedefe bu kadar yaklaşmışken, %7 ye neden piyasa inanmamaya başladı? Ben bu hedefin önümüzdeki 6 ay içinde gerçekleşeceğini düşünüyorum. 

Bekleyip göreceğiz... Dolayısıyla en kötü ihtimalle 2013 Aralık ayında önemli bir azaltım olacağı ve 2014te de zamanla sonlanacağı kanısındayım. Şu olasılığı ise kimse göz ardı etmesin: piyasalar  tahvil azaltımına çok sert bir tepki verirse, FED geçici olarak, verilerde kötüleşme öngördüklerini öne sürerek temsili olak 10-20 milyar dolar artıma gidebilir. Piyasalar kısa süreliğine coşabalir... Ancak biz bunun çok çok yüksek ihtimalle "GEÇİCİ" olduğunu bildiğimizden, hemen hisselere abanmayacağız. Hatta size tavsiyem böyle bir senaryoda hemen elinizdeki kıymetli madenleri (Altın -Gümüş) bir iki hafta içinde satın karı cebinize alın.. 

Büyük resme bakmaya devam etmeliyiz... Ben fırsat buldukça burada düşüncelerimi paylaşmaya ve temel senaryomuzda ciddi bir değişiklik olduğunda bunu sebepleriyle açıklamaya çalışacağım.. 

Büyük balığın bizleri yutmaması dileğiyle... 

Arş. Uzm. Yrd. Emin TAY