BIST100-07.01.2015

Bugün Borsa İstanbul 100 endeksi devam eden yükselen trend yönünde alımlara hız vererek bir ara 87626 seviyesine kadar yükseldi. Beni twitter hesabımdan ya da bu blogdan takip edenler alımlara şaşırmadığımı tahmin edeceklerdir. Hafta başından bu yana çok olumsuz olan dış piyasalara rağmen TL varlıklara ve BIST100'e bankalar öncülüğünde yüksek hacim ile talep gelmekteydi. Ancak seans kapanışına doğru gerek petroldeki tepki yükselişi, gerek ADP öncü tarım dışı istihdam verisinin beklentilerin üstünde açıklanması ve gerek FOMC tutanakları öncesi kar realizasyonunun etkisiyle satışlar oldu. BIST100 endeksi alıcılı devam ettiği günde %0.15 düşerek 86776'dan kapanış yaptı. 

Bugün akşam saatlerinde açıklanan FOMC tutanaklarında 17 Aralık'ta Başkan Yellen'ın söylediklerinden farklı bir argüman ortaya çıkmadı. Dolayısıyla FOMC endişesiyle gelen satışlar yersiz çıktı. Olası riskleri (Rusya, Yunanistan, güçlü TDI verisi, güçlü DXY gibi) göz ardı etmiyorum ancak yönün aşağı döndüğünü söylemek için kısa vadeli bir sebep de şimdilik görmüyorum. 

Bugün dış piyasalar olumluya döndü. FOMC tutanakları da endişeleri bertaraf etti. Öncelikle bu sabah Asya genelinde alımlı bir gün göreceğimizi ve dolar/TL'nin de sakinliğini korumasıyla BIST100 ve VIOP'un alıcılı açılış yapmasını bekliyorum. Bugün görülen yeni zirve 87700 yeni direnç seviyesi olarak tekrar test edilebilir. Bu seviyenin geçilmesiyle "ama bu kadar yükselecek ne var ki şimdi" nidalarını daha çok duyabiliriz. Düşüşlerde 85500 hala en önemli seviye olarak takip edilebilir. 

Son bir not olarak, giderek yeni zirveye de yaklaşıyoruz hissine kapılıyorum. Herkesin yükselişe anlam biçmeyi kesip, endeksin düşmeyeceğine inanmaya başladığını görmek önemli bir zirve sinyali olacaktır. 

BIST100-06.01.2015

Neredeyse tüm piyasalarda düşen petrol fiyatı ve küresel büyüme endişeleri olumsuz fiyatlamalara neden olurken BIST100 endeksi keyif sürmeye devam ediyor. 85500'ün kırılmasıyla başlayan alım dalgası 87 bin seviyesine yaklaştı. Gün içi en yüksek 86911 seviyesi görülerek 86909 puandan kapanış oldu. 

Bu noktada açıklanan enflasyon oranının beklentileri fazlasıyla karşılamasının etkisini belirtmekte fayda var. Hazine ihaleleri de başarılı geçti ve tahvil faizlerinde düşüşler yaşandı. Enflasyondaki düşüş aynı zamanda TCMB'nin hafta sonu aldığı zorunlu karşılık oranlarının kur üzerindeki etkisini de hafifletmiş görünüyor. Petrolün enflasyon üzerindeki olumlu etkisini henüz tatmış olan piyasalar, şimdilik petrol fiyatlarındaki düşüşü pozitif karşılıyor. Şimdilik diyoruz, çünkü petrolde neredeyse yeni bir serbest düşüş yaşanmakta ve bu durum daha önceki yorumlarımda da bahsettiğim üzere Rusya ve benzeri petrol ihraç eden ülkeler için büyük risk taşıyor. Lira'da önemli değer kayıpları gözlenmedikçe petroldeki düşüşün sorun yaratmasını beklemiyorum, ancak söz konusu riski de göz ardı etmiyorum. 

Önümüzdeki dönemde mevcut koşullar yeni bir küresel krize neden olmadığı sürece TCMB'den faiz indirimleri gelebilir. Şuan %8.25 olan faizler önümüzdeki 6 ay içinde %7-7.50 aralığına kadar indirilebilir. ABD 10 yıllık tahvil faizleri de görece düşük seviyelerde ve bu durum piyasamız adına pozitif. 

Dün belirttiğim üzere 85500 önemli destek seviyesi ve bu seviye aşağı geçildiğinde muhtemelen piyasa iyimserliği değil, kötümserliği seçmiş olacaktır. Yarın için böyle bir beklentim yok. 

BIST100 - 05.01.2015

TCMB'nin hafta sonu aldığı kararın etkisiyle dolar/TL bu sabah saatlerinde bankalararası piyasada beklediğim gibi dalgalı bir görüntü çizdi. Ancak günün devamında haberi sindiren piyasalar dengelendi. Dolar/TL'deki pozitif fiyatlamaya petrol fiyatları da destek verince BIST100 endeksi diğer piyasalardan pozitif ayrışarak %1.17 primle 86,462'den kapanış yaptı. Kritik önem biçtiğim 85500 seviyesinin kırılmasıyla 87000 seviyesine doğru beklediğim hareket karşılığını buldu. Özellikle petrol fiyatlarındaki düşüşten olumlu etkilenen sektörlerde (havacılık, gübre vb) alımlar gözlendi. 

WTI petrol 50'nin altını test etti. BIST'in aksine Avrupa ve ABD piyasalarında sert değer kayıpları gözlendi. Riskli varlıklardan çıkan para risksiz varlıklara (ABD 10 yıllıklar, Altın vb) yöneldi. Dolar/TL'deki dengelenme devam ettiği sürece, dahası, çok sert yukarı hareketler gözlenmedikçe petroldeki düşüşün piyasamıza olumlu yansımasını bekliyorum. Şuan Dolar/TL 2.3305 civarında ve dışardaki olumsuzluğa  rağmen sakin seyrini koruyor. Yarın 2.34 üzerine çıkmaması olumlu olur.  Aksi halde 2.36'ya doğru yeni bir hareket gözlenebilir. Mevcut koşulda 85500 desteği kırılmadığı sürece orta vadeli pozisyonlar portföylerde taşınabilir. Ancak yarın piyasanın bugünkü kadar coşkulu olması beklenmemeli. Örneğin bugün piyasaya katalizör olan enflasyon verisi yarın yerini başka bir şeye bırakabilmeli. ABD ISM verisi buna aday. Beklenti 58, öngörüm yok. Düşük gelirse etkisi pozitif olacak. 

Hisse Analiz-Dikkat Çekenler

Bilanço dönemindeyiz. Yaklaşık 150 şirket 2014/09 dönemi finansal sonuçlarını açıkladı. Bize de analistler olarak açıklanan bilançolarına göre hangi şirketlerin atağa kalktığını araştırmak düşüyor. Daha önemli olan ve cevap bulması zor olan konu ise finansal performansındaki atağa rağmen hangi şirketlerin hala fiyatlanmadığı, yani, kısmen ucuz kaldığı. Öncelikle belirtmem gerekir ki bunun cevabı referans aldığınız döneme, değişkene, firmaya ve/veya sektöre göre değişkenlik gösterebilir. Benim finansal performansta atak yapanları bulmak için bu analizde yaptığım şey şu oldu; 

Geçen yılın aynı dönemine göre, şirketlerin net satış, net kar ve esas faaliyet karlarındaki büyüme oranını tespit etmek. 

Tespit ettiğim kağıtlar içinde temelden bağımsız fiyat hareketlilikleri olduğunu kendimce gözlemlediklerimi yapabildiğim kadarıyla ayıklamak.

Bunların borç oranına göre öz varlık karlılıklarını referans almak.

Son tahlilde, mevcut Piyasa Değeri/ Defter Değeri (PD/DD) oranına göre ucuz kalıp kalmadıklarına karar vermek. 

Analizimde eksik olan konular ise şunlar; 

Sabit iki dönemi kıyasladığım için bunların son finansal performansının ne kadar istikrarlı olduğu bilinmiyor. 

Ayrıntılı analiz yapılmadığı için son güçlü performansın devam edip etmeyeceği tartışmalı. 

Sadece PD/DD çarpanı dikkate alınmış olup, indirgenmiş nakit akımına göre analiz yapılmadığından hisseler ucuz kalmamış olabilir. Hatta pahalı fiyattan işlem görüyor olabilirler. 

Yukarıda eksik olduğunu düşündüğüm konuları dikkatinizi çeken hisselerde tamamlamaya çalılırsanız, hem doğru yatırımcı olmanın gerekliliğini yerine getirmiş olur, hem de gerçekten ucuz kalmış olabilecek bir hisseyi tespit etmiş olmanın mutluluğunu ve kazancını yaşayabilirsiniz.

Buna göre şimdiye kadar bilançosunu açıklayan 150'ye yakın şirket içerisinde, analizim sonucunda dikkate değer hisseler aşağıdaki gibidir; (sıralamanın önemi yoktur) 

MRDIN, BOLUC, HEKTS, DITAS, YATAS, BSOKE, SASA, AFYON, DMSAS, EGSER, BAKAB, BOSSA 

Hiçbiri alım tavsiyesi niteliğinde değildir. Herhangi birine yatırım yapıp zarar edebilirsiniz. Zaten SPK yönetmeliğine göre hiçbir kurum ya da kuruluş size getiri garanti edemez. Ediyorsa şüphe ile yaklaşın. 

Dünya Devlerinin Satranç Tahtası-Kırım

Kırım uzunca bir süredir küresel endişelerin merkezi konumunda. Dünya devleri ülkeyi adeta satranç tahtasına döndürdüler. Ukrayna’nın %79 oy oranı ile başa geçen lideri Yanukoviç’in, yakın zamanda ülkeden kaçışıyla doruk noktaya ulaşan olaylar sonucunda  bugün Kırım’da çok önemli bir referandum yapılıyor. Kırım halkı Rusya’ya katılıp katılmayacağının kararını verecek. Sonuçların saat 20:00′de açıklanması bekleniyor. Rusya’ya dahil olunmaması durumunda, Kırım özerk olarak Ukrayna’da kalmaya devam edecek.

Kırım’ın %60′a yakını Rus’lardan oluşuyor. Rus çoğunluğunun yanı sıra aşırı milliyetçi akımdan korkan ve daha iyi bir ekonomiyi arzulayan kesim de Rusya’ya dahil olmak istiyor. Dolayısıyla bugünkü sonuçların Rusya lehine çıkması bekleniyor. Ancak referandumun sonuçlanması herşeyin normalleşmesi anlamına gelmiyor. Çünkü AB ve ABD, Kırım’ın Rusya’ya dahil olmasına kayıtsız kalmayacak. Önemli yaptırımlar, ambargolar, bazı önemli kişilerin mal varlığına tedbirler ve banka kredilerinde sınırlamalar ardı ardına gelebilir. Rusya’nın ihracatının %15′inin AB ile olduğu düşünüldüğünde söz konusu yaptırımların Rusya için ne denli önemli hale geldiği anlaşılabiliyor. Küresel enerji kaynağının önemli gücü Rusya’nın da tepkisiz kalması çok zor.

Daha zayıf bir ihtimal olmasına karşın, referandum sonucu olarak Kırım Ukrayna’da özerk olarak kalırsa yine piyasaları ve Kırım halkını “mutlu son” beklemiyor. Özgürlük Meydanı’nı (Maidan) dolduran ve onlarca ölü vermelerine karşın Maidan’ı bırakmayan aşırı milliyetçi ve anti-Rus kesimin Rus olanlara karşı güzel duygular beslediği söylenemez. Olaylar süresince belki de doğanın kanunu gereği daha da aşırılaşan karşıtlar, Rusça konuşulmasını yasaklamayı planlıyor. Kırım’ın %80′e yakını ise Rusça’yı anadili olarak görüyor. Maidan’da dahi Rusça konuşanların tartaklandığı biliniyor.

Kırım’da “aşağı tükürsen sakal, yukarı tükürsen bıyık” atasözü durumu çok güzel özetliyor. Referandum sonrası yaşanılacak süreç piyasaları germeye devam edecek. Özellikle altın ve petrolde önemli hareketlilikler gözlenebilir.

Türkiye'nin Ses Kayıtlarıyla İmtihanı- Trendler

Kullanılan Kaynak: http://www.google.com.tr/trends/explore#cmpt=q 

BIST100 Analiz

Son dönemlerde dolar kuru ile yüksek ters korelasyona sahip olan endekste dün de küresel piyasalara ve dolar kuruna bağlı hareketler sonucu %1.16'lık değer kaybı yaşandı. Gün sonu kapanış değeri 63.764 olarak gerçekleşti. Beklentilere paralel olarak boşluklu açılış yapan BIST100 63500-63750 destek aralığına tutundu. Ancak 64000 seviyesinin altındaki kapanış teknik açıdan olumlu bir görüntü çizmedi. Bugün de söz konusu destek önem arz ediyor. Olası alım yönlü tepkilerin ilk etapta 64400 civarında bulunan boşluğu kapamasını bekliyorum, ancak 65500 direncinin kırılması için henüz yeterli sebep görmüyorum.

Bugün Asya piyasaları Çin’de tüketici fiyatlarındaki artışın ve zayıf gelen ABD verilerinin etkisiyle yükseliş eğiliminde olduğunu görüyoruz. Japon Nikkei225 endeksi negatif ayrışıyor. ABD borsaları ise, dün açıklanan verilerin beklentileri karşılayamamasına rağmen primli kapanış yaptılar ancak, bugün vadeliler %0.12-%0.25 ekside. Dolayısıyla bu sabah açık olan piyasalar bugünkü BIST100 açılışı konusunda net bir yön vermiyor. 

Bugün bitecek olan FATF toplantısında Türkiye; Suriye, Endonezya, Pakistan gibi ülkelerle birlikte gri listede yer alırken, FATF'ye göre bu ülkeler para aklama konusunda yeterince çaba sarf etmemekteler. FATF’nın kara listesinde sadece İran ve Kuzey Kore var. Türkiye'nin bu listeye alınmasını beklemiyorum ama koyu gri listeye alınması dahi önemli sorunlar yaratabilir.